8月16日，注冊地位于聊城的乖寶寵物（301498）登陸深交所。上市首日，乖寶寵物市值一度突破300億元，成為A股史上最大寵物IPO。然而，僅僅兩個月左右的時間，乖寶寵物股價一路下行。10月23日，乖寶寵物跌破39.99元/股的發(fā)行價，市值縮水至150億元左右。
　　無限風(fēng)光的乖寶寵物怎么了？即日起，山東魯企觀察欄目推出“三問乖寶寵物破發(fā)”三篇系列報道，試圖從研發(fā)與銷售、質(zhì)量與品牌建設(shè)等多個維度，解讀投資者上述疑問。
　　僅兩個月的時間，乖寶寵物便從峰頂滑落谷底。從上市首日創(chuàng)下A股最大寵物IPO，到10月23日破發(fā)，乖寶寵物的投資者好似坐了一趟過山車。
　　除去指數(shù)下跌因素，還有哪些因素影響了乖寶寵物的股價？而市值縮水近半的背后，又隱藏著投資者怎樣的擔(dān)憂？
　　股價破發(fā)，市值縮水近半
　　10月23日，A股再度大幅調(diào)整。至收盤，乖寶寵物報39.97元/股，下跌0.52%。
　　這一收盤價已跌破39.99元/股的發(fā)行價。在各大平臺，不少投資者對乖寶寵物的破發(fā)極為關(guān)注。有投資者表示，剛上市時表示很強勢，沒想到還是破發(fā)了。
　　今年8月16日，乖寶寵物登陸深交所，以55.24%的漲幅開盤，開盤之后，股價迅速拉升，股價盤中最高至78.24元，市值超300億元，創(chuàng)下寵物經(jīng)濟公司市值新紀錄。
　　總部位于聊城的乖寶寵物，主要從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營寵物犬用和貓用多品類寵物食品。
　　對乖寶寵物來講，“上市即封神”。相比中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）、源飛寵物（001222）、天元寵物（301335）等同類上市企業(yè)不足百億甚至二三十億的市值，乖寶寵物可謂一上市便登至峰頂。
　　乖寶寵物的上市表現(xiàn)的確有些超乎預(yù)期。按照招股計劃，乖寶寵物擬募集6億元資金。實際發(fā)行結(jié)果則是募資總額約16億元，比原計劃超募近10億元。
　　就是這么極其強勢的一只股票，在接下來的兩個月內(nèi)表現(xiàn)不盡人意。上市后，乖寶寵物股價一路下跌，許多持股的投資者叫苦不堪。
　　10月23日，伴隨著指數(shù)的大幅下挫，乖寶寵物股價盤中最低至39元/股，這較之前的最高價下跌了50%。而截至23日收盤，乖寶寵物收盤價也沒有收回，而是徹底“破發(fā)”。
　　當日，乖寶寵物的最新市值為159.9億元，這較之前的300多億元市值，縮水一半。
　　破發(fā)背后隱藏怎樣的擔(dān)憂？
　　不可否認，近期來，A股市場走勢極為疲弱，滬指已經(jīng)跌破3000點并考驗2900點，指數(shù)的這種弱勢格局，很大程度上影響了乖寶寵物的股價走勢。
　　不過，乖寶寵物的破發(fā)或并不僅僅與大盤因素有關(guān)。乖寶寵物將于10月25日披露三季報。根據(jù)此前的預(yù)告，乖寶寵物2023年前三季度盈利2.88億至3.08億，凈利潤同比增長32.68%至41.91%。
　　在宏觀經(jīng)濟承壓的大背景下，這是一份亮眼的業(yè)績預(yù)告。這樣的業(yè)績，足以吸引投資機構(gòu)以及中小投資者。山東注意到，就在近日，還有券商研報給予乖寶寵物“買入”評級。
　　然而，一系列利好支撐下，乖寶寵物的股價為何不受提振？
　　這或與市場的一些擔(dān)心有關(guān)。此前，有投資者就表示，相比同類上市企業(yè)，乖寶寵物發(fā)行價過高，市場估值存在水分，破發(fā)或成為大概率事件。
　　對于乖寶寵物，不同機構(gòu)和媒體也有自己的判斷與看法。此前，有分析就認為，乖寶寵物存在輕研發(fā)重銷售的一面，銷售費用近年來大幅增加，然而研發(fā)費用卻增長有限，這或?qū)е庐a(chǎn)品更新能力偏弱。
　　還有觀點認為，作為國貨品牌，乖寶寵物從代工起家，盡管現(xiàn)在培育了自己的品牌，但在產(chǎn)品質(zhì)量以及品牌建設(shè)上，乖寶寵物依然有很長的路要走。畢竟，此前乖寶寵物的質(zhì)量投訴就曾引發(fā)過市場對其產(chǎn)品質(zhì)量的爭議。
　　或因為這些因素的存在，投資者對乖寶寵物能否撐起300億元市值持懷疑態(tài)度。乖寶寵物的破發(fā)以及市值的縮水，也印證了這種擔(dān)憂的存在。